11.6亿英镑！是德科技提价15%竞购思博伦！

近日，测试与量测设备大厂是德科技(Keysight)宣布计划以11.58 亿英镑收购思博伦通信(Spirent Communications)，相比同样正计划收购思博伦的美国Viavi公司给出的报价高出了15%。

具体来说，是德科技将收购思博伦公司全部已发行和即将发行股本，现金对价为每股思博伦股票 199 便士，在完全稀释的基础上，思博伦的估值约为 11.58 亿英镑（14.63 亿美元）。思博伦股东还将有权获得 2.5 便士的特别股息思博伦每股 10 便士，代替截至 2023 年 12 月 31 日止年度的任何末期股息（连同每股 199 便士的现金对价，即“要约”）。

而在今年3月，网络通信测试、测量及光学技术领域的大厂美国Viavi公司向思博伦发出的收购邀约价格为每股175便士，对思博伦的整体估值为10.05亿英镑。显然，对思博伦的股东们来说，是德科技的收购邀约更具吸引力，其报价比Viavi要高15.1%。

思博伦日前在一份新闻稿中表示：“思博伦的董事认为，相对于Viavi的报价，是德科技的收购价对思博伦股东来说是一个更好的提议。相比之下，思博伦每股股票上涨了26.5便士。因此，思博伦董事决定撤回对Viavi收购要约的推荐建议，并打算暂停召开Viavi收购要约的股东大会。”

对于是德科技的收购邀约，虽然思博伦董事会打算一致推荐该要约，但该要约的前提条件包括在法院会议和思博伦股东大会上获得必要多数思博伦股东的批准，以及要约公告中规定的监管机构批准。

为何竞购思博伦？

虽然在全球电子测试和测量设备（Test and Measurement Equipment）市场，是德科技以约26%的市场份额（2019年数据）稳居龙头的地位，但是在细分的网络通信测试领域，其市场地位并不牢固。

Viavi是光通信及网络通信测试、测量领域的大厂，而思博伦则是网络测试领域的大厂。虽然这两家测试测量公司存在少量的业务竞争，但主要专注领域却有着很大的不同，因此两家公司在业务上具有互补性。如果Viavi能够顺利收购思博伦，则将成为整个光通信及网络通信测试测量领域的巨头。

显然，作为全球电子测试和测量设备市场的龙头，是德科技是不会坐看两家竞争对手合并壮大。更何况，是德科技与思博伦的业务之间也存在着战略协同与互补效应，通过收购思博伦，是德科技将有望进一步提升自身在电子测试和测量领域的市场地位，并进入更广泛的市场，并提升多项财务指标。

是德科技在官方新闻稿中也指出，“思博伦的业务极具吸引力，并且符合是德科技以软件为中心的长期解决方案战略。是德科技相信，两家公司之间存在战略协同效应，双方各自的互补产品将帮助客户应对复杂的工程挑战。是德科技和思博伦都致力于推动多个终端市场的长期技术大趋势，包括通信、航空航天和国防、汽车和企业领域。借助思博伦的产品，是德科技预计将抓住高达 15 亿美元的新可用市场机会。”此次收购符合是德科技的战略和财务并购标准，并且整合后是德科技预计此次收购将增加是德科技的毛利率和营业利润。

是德科技总裁兼首席执行官 Satish Dhanasekaran 在评论此次收购时表示： “思博伦拥有差异化的产品组合，非常适合是德科技。两家公司的共同重点是为客户提供和加速高价值解决方案。思博伦将加入是德科技，加入一个拥有庞大客户规模的平台，该平台有能力提供必要的资本和资源，帮助思博伦发展并加速实现其战略愿景。是德科技的长期客户关系、行业专业知识和全球影响力将帮助思博伦推动产品开发并充分发挥其潜力。凭借相似的重视以客户为中心和高性能的文化，我们相信是德科技将成为思博伦蓬勃发展并实现可持续长期增长的绝佳家园。我们卓越的报价认可了思博伦迄今为止所取得的成就的价值，以及我们互补的产品组合组合为客户提供跨生命周期需求的端到端解决方案的令人兴奋的前景。”

关于思博伦

根据资料显示，思博伦公司成立于1936年，是全球领先的网络、网络安全和定位自动化测试和保障解决方案提供商。该公司提供创新产品、服务和托管解决方案，解决新一代技术（包括 5G、SD-WAN、云、自动驾驶汽车等）的测试、保证和自动化挑战。全球客户数量超过1100家，拥有1500 名员工。

思博伦主要有两个业务部门，分别是：

生命周期服务保障业务：提供能够衡量网络性能和客户体验的解决方案；

网络与安全业务：高速以太网性能测试；定位、导航和定时（PNT）的测试和模拟服务。

根据财报数据显示，2023年，思博伦的收入从2022年的6.075亿美元下滑至4.743亿美元，订单额同比下降23.8%，降至4.77亿美元。调整后营业利润下降65.1%至4520万美元，税前利润大幅下降80%至2290万美元。不过即便如此，思博伦的毛利率依然维持在72%。

从具体的营收来源看，思博伦2023财年58%的营收来自网络与安全业务，42%的营收来自于生命周期服务保障业务。从各地理区域的营收来源占比来看，美洲地区贡献的营收占比57%，亚太地区占比42%，欧洲、中东及非洲地区占比11%。

“进入2023年，市场格局变得越来越具有挑战性。当前利率上升和通货膨胀压力影响了客户，特别是电信行业的客户。”思博伦首席执行官Eric Updyke表示，“这些客户采取了重大行动，特别是在2023年下半年，通过降低成本，减少资本支出以保留现金。预计电信行业目前面临的挑战将持续下去，而且很难预测这些挑战会持续多久。”

显然，通信设备市场的持续低迷拖累了思博伦的业绩，并且未来仍将继续面临压力。而这也成为了思博伦董事会非常乐见是德科技加入对于思博伦竞购的关键。

编辑：芯智讯-浪客剑