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软银与纽交所达成初步协议:Arm最早于今年秋季在纳斯达克上市

作者:陈玲丽时间:2023-04-13来源:电子产品世界收藏

据英国金融时报报道,首席执行官(CEO)孙正义本周将与签署一项协议,让旗下芯片设计公司最早于今年秋季。  

本文引用地址:http://www.amcfsurvey.com/article/202304/445546.htm


知情人士透露,这家日本投资集团与纽约证交所周一就计划达成了初步协议,预计孙正义将于本周晚些时候正式签署该协议。此举标志着首次公开募股进程迈出了正式的第一步,将继续努力向交易所提交有关Arm的申请文件。对此,和Arm拒绝置评。

对软银而言,Arm能够成功上市至关重要:软银集团已连续两年出现亏损,其部分原因是在科技领域多个重点投资项目Slack、WeWork、Uber都没能实现盈利,而Arm上市有助于缓解其压力。

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英伟达收购Arm失败,软银只能选择上市

ARM于1990年从一家名为Acorn Computers的计算机公司分离出来,是全球知名芯片架构企业,也是知名芯片IP核供应商 —— ARM不生产芯片,而是通过自己设计IP核,再授权给其他芯片生产商。芯片由电路和多个IP核连接而成,大部分IP核都可以直接向IP厂商采购获得,再由芯片设计企业在此基础上设计出自己的芯片。

Arm用IP授权的商业模式,将芯片设计方案转让给其他公司,收取一次性技术授权费用和版税提成。在业务模式上,Arm可与多家芯片厂商签署授权协议,获得一次性授权费收入,此外,芯片授权客户每销售一枚芯片,Arm也可获取抽成收益(权利金)。

目前,全球约90%以上的智能手机和约95%的中国设计芯片采用了Arm的高能效芯片架构。

2016年7月,软银宣布以234亿英镑(约314亿美元)现金全资收购Arm,并承诺将创造更多英国就业机会且不变更总部位置;2016年9月6日,收购正式完成之后,Arm从伦敦交易所和退市,此后Arm财报合并到软银。

随后在2020年9月13日,软银宣布将把Arm出售给英伟达,交易价值为400亿美元。但持续的全球芯片短缺让世界各国开始思考芯片的设计和制造地点,在各国监管部门和市场反对的压力下,收购案一波三折,最终以失败告终。

另外,软银只能作出上市选择还有另一个重要的原因,那就是其业绩的持续下滑。因为自身财政状况、控制债务水平,软银需要解决眼下业绩的“燃眉之急”,希望通过Arm上市来提升自身资产价值。

软银之前发布的财报显示,该集团在2022年10月至12月期间净亏损7830亿日元(约合60亿美元),不及分析师预期的2059亿日元(约16亿美元)的净利润;而2022年7月至9月财季,软银通过出售阿里巴巴股票获得巨额收益,最终录得3.033万亿日元(约230亿美元)的季度净利润。

此前,在软银集团的股权投资组合里,阿里巴巴股票所占比重将近1/4,为软银唯一可流动的大型资产。但2022年上半年为满足流动性需求,软银集团出售9%的阿里巴巴股票套现345亿美元后,阿里巴巴相关资产比重从23%下降至12%。所以,软银当前最大的股权投资资产为占比达16%的Arm。

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援引彭博社报道,Redex Research分析师Kirk Boodry在一份报告中写道,“全球股市疲软仍然是软银集团的主要风险。如果旗下Arm的上市计划再大幅推迟,或对软银集团造成不利影响。”

值得注意的是,受到全球经济衰退预期、科技股大跌、利率上升的影响,软银愿景基金2022年第三财季的投资亏损达7303.6亿日元(约合55亿美元),上年同期收益为1081.0亿日元(约合8.2亿美元)。在这一背景下,让Arm尽快上市也成为软银低于全球股市疲软带来的风险的主要手段之一。

Arm交上来的业绩成绩单,也确实给了软银提振其财务水平的信心与底气。Arm公布的2022年第三财季财报显示,Arm单季度营收7.46亿美元,同比增28%,这是软银为数不多的增长板块之一。

其中,授权业务营收为3亿美元,同比增长65%;专利使用费营收为4.46亿美元,同比增长12%。部分原因是汽车领域中基于Arm的服务器技术和芯片需求强劲,以及Arm v9处理器技术在高端智能手机和云服务器应用领域的增长。

另外,孙正义最近退出了软银其他投资活动的一线管理,一直专注于Arm的业务和上市,期望改造Arm的商业模式以提高其利润。上月,外媒报道称Arm正寻求提高其芯片设计的价格,这是其数十年来业务战略的最大调整之一。

Arm排除在伦敦交易所双重上市的可能

不过,由于Arm是英国仅存的居于全球领导地位的技术公司,对此次上市地点的选择,英国政府相当重视。此前英国政府从前首相Boris Johnson开始的三届政府均在积极介入,争取Arm在伦敦证券交易所双重上市计划。

然而多年来,许多英国科技公司都选择越过大西洋到纽约上市,相信他们将在或纽约证券交易所获得更高的估值。目前,在纳斯达克市场上市的苹果、微软、亚马逊和Alphabet等科技公司市值均超过1万亿美元。与之形成对比的是,在英国上市的科技公司中,市值最高的不超过500亿美元。

因此,孙正义之前多次表示由于Arm公司具有深厚的投资者基础和有吸引力的估值,他主要的重点是让其在美国上市。所以虽然经过英国的政治游说后,他曾考虑让Arm在伦敦进行二次上市,但2022年7月,受英国政坛动荡影响,软银暂停了Arm在英国上市的计划。

今年1月份,外媒报道称英国首相里希·苏纳克(Rishi Sunak)重新与软银集团就让Arm在伦敦证券交易所上市展开谈判,一直在寻求Arm公司和其支持者在伦敦证券交易所上市的机会。

不过,这次英国政府似乎也没有能说服孙正义改变Arm单独赴美IPO的想法。今年3月,彭博社就援引知情人士报道,软银暂时将不考虑Arm在伦敦证券交易所上市,而是专注于在美国的IPO。毫无疑问,Arm公司在一家证券交易所上市会一定程度上减轻监管压力和付出成本。

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随着IPO地点的落定,Arm上市最后的悬念就是估值。目前,投资者预计Arm上市的估值在300亿美元到700亿美元之间,有望成为半导体行业历史上最大的一次IPO。据相关人士消息,2022年软银对Arm公司的预期估值是600亿美元。

若以半导体产品与设备类目前十大美股的市盈率中位数18倍为参照,Arm的估值约为180亿美元,最高若对标英伟达38.84倍的市盈率,那么Arm估值最高为380亿美元。外媒援引分析师预估数据称,Arm的估值可能达400亿美元(340亿英镑)。这一估值数字与此前英伟达拟收购价接近,但与孙正义600亿美元的预期相去甚远。

Redex Research分析师Kirk Boodry在2月的一份研究报告中表示,Arm公司的估值约为370亿美元,“任何高于此值的价值都将代表收益”。

接近软银的人士透露此前曾将高盛、摩根大通、巴克莱银行确定为可能被选中执行IPO流程的机构,不过预计最终名单将包括其他全球投资银行。预计将在今年夏末为IPO定价,然后在今年晚些时候完成募股发行。



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