限制向中国销售芯片，给美国高端供应商戴上手铐

科技投资者要小心了：最近对中国高端芯片出口的限制正在扰乱该行业，并已经动摇了英伟达等稳健股票。

这些新规则将于下周生效。 Nvidia 的股价从 10 月中旬的峰值到上月底已经下跌了 16%，但此后又恢复了。

显然，这些规则旨在损害中国的军事能力并增强美国在高端半导体领域的优势。 但它们也损害了向中国出售芯片设计、技术和设备以及芯片本身的美国公司。

一方面，拜登政府正在限制中国获得用于人工智能和其他用途的先进半导体，这些用途可能被中国军方使用，也可能通过使用面部识别软件和人工智能来侵犯人权。

另一方面，美国政府已向中国提出外交建议，鉴于北京方面对 Covid-19 起源的任何调查不再采取防御措施，中国正在做出积极回应。 中美高层部长级沟通几乎停止。

中国国家主席习近平下周前往旧金山参加 APEC峰会时将与美国高管共进晚餐，毫无疑问，硅谷的首席执行官们将会出席。

与此同时，美国财政部长珍妮特·耶伦将于今天和明天会见中国国务院副总理何立峰，讨论国家补贴以及气候变化等问题上的合作领域。

在半导体新规方面，美国商务部表示，下周开始实施的措施是对一年前出台的一系列限制措施的更新。 美国商务部长吉娜·雷蒙多表示，这些规则可能“至少每年”更新一次。

这是一个不断变化的情况，这使得局面变得困难。 令人担忧的是，先进芯片为超级计算机和人工智能提供动力，有助于提高军事决策的速度和准确性。 在这个领域，美国及其民主盟友在这片市场中也拥有巨大领先优势。

根据乔治城大学安全与新兴技术中心调查英伟达、英特尔、AMD 和Microchip 几乎生产了所有中国人民解放军订购的人工智能芯片，用于训练其先进的机器学习系统。

当最初的规则实施后，英伟达和 AMD 都表示将遵守。 正如你所期望的，他们随后制造了中国专用的芯片，这些芯片符合规定，而且尽可能的更好——而且比竞争对手更好。

他们在中国的非军事客户包括中国大型科技公司的全明星——阿里巴巴集团控股、腾讯控股和百度。

技术分析师表示，对中国专用芯片实施的降级使它们训练机器学习系统的速度变慢，并且芯片间数据传输的运行速度也更慢，因此成本更高。 从长远来看，预计中国商业用户可以凑合着用。 这些规则还豁免用于笔记本电脑、智能手机以及游戏的芯片。

中国正在尝试开发自己的超级芯片。 但目前，它在芯片设计和制造阶梯的低端站稳了脚跟。 大陆主要是芯片组装、封装和测试设施以及为这些组装厂制造材料的制造设施。

电子设计和芯片的核心知识产权仍然集中在美国、欧洲和日本，显然美国希望这种情况保持下去。

目前高端芯片的需求远远超过供应。 例如，英伟达（Nvidia）销售其生产的所有芯片，因此失去中国客户不会产生短期影响，或者至少会重新调整芯片组以便在中国销售。

令人担忧的是，中国是数据中心等某些行业的主要焦点。 由于对能源使用的担忧，纽约和新加坡等城市暂停了新数据中心的建设，而中国约占英伟达该市场销售额的四分之一。 由于中国数据中心专业领域可能会快速扩张，因此如果无法销售专为这些客户定制的 A800 和 H800 等高端芯片，将会受到损害。

标准普尔在一份新报告中坚称英伟达将面临中国销售的短缺。 但其对美国、欧洲和亚洲其他地区的销售最终将足以弥补收入的下降。 标准普尔认为，英伟达的收入将在 2024 财年几乎翻一番，并在 2025 财年再增长 30% 至 40%。

AMD 和英特尔也在摸索新规则。 这些限制不会在未来几年产生重大影响，但如果中国在数据中心等领域取得领先，可能会造成损害，这意味着他们错过了增长最快的客户。

对于台积电等芯片制造商来说，影响可能更为严重，因为该公司确实陷入了中美贸易战之间。 贸易争端。 它生产的大部分芯片一直在台湾生产，但现在也在日本和菲尼克斯郊区建设芯片工厂。

这些工厂非常昂贵。 台积电去年12月表示，正在将其在凤凰城的投资计划从最初的120亿美元扩大到400亿美元。 它的目标是明年开始在美国生产。

台积电在为美国“entity list”上的中国客户生产芯片时不得使用美国技术。“entity list”是一个不断增加的主要专注于人工智能的公司名单。 因此，该公司将失去此类客户，主要是中国集成电路公司，这些公司将被迫将成熟芯片技术的订单转移到中国国内的代工厂。

这对中国国有企业中芯国际来说是一个福音。 它是国内的主要希望，也是成熟（即较旧技术）芯片的大型生产商。 2023 年第二季度，海外收入占其总销售额的 20%，尽管这一比例正在下降（低于 2021 年第二季度的 37%），但该公司将通过以下形式找到满意的客户： 台积电已经不能轻易服务的中国集成电路企业。

标准普尔表示，相信美国将维持“小院子、高围栏”的政策。 赢家将是能够成功地将客户群从中国转移出去的西方公司，以及中芯国际等中国芯片制造商。